中药配方颗粒全景分析

  现分别从试点企业、市场规模/格局、重点企业三个方面展开论述如下：

  一、试点企业

  1.19个省/市：已有试点

  据本人不完全统计，截至目前，全国已获得各类中药配方颗粒试点资质的企业高达57家，分布在19个省市，其中，《征求意见稿》出台之前获批的国家级试点6家、省级试点2家，《征求意见稿》出台后，各省市以科研专项、试点研究、临床试点、技改专项等多种名义批准的试点49家。

 《征求意见稿》发布之初，先期批准省级试点的浙江、江西等省份还默守批准不多于3家的不成文之规，而后来的省份批准试点的数量迅速增多，少则5家（如云南、内蒙）多则6家（河南、湖北、安徽）。

  2.8个省/市：尚无试点，但已有布局

  如表1所示的8个省市，虽尚未查到正式批准试点的信息，但配方颗粒在其辖区内也已有布局。

  3.4个省/市：尚无动静

  截止目前，仅剩山西、新疆、西藏和海南4地尚未见有布局配方颗粒的信息，但这4地市场规模之和也仅占2017年全国中药材类销售总额的1.08%、占2017年中成药类销售额的3.32%（商务部数据）。

  可见，试点大局已定，行业已由争试点、圈地盘跨越到内生性发展阶段。

  二、市场规模、格局

  1.市场规模

  因归属于中药饮片，中药配方颗粒具有传统中药饮片所享有的可报销、不计入公立医院药占比、不取消医院加成、不纳入集中采购等所有政策红利，在医药工业所有子行业增速都已严重受压的环境下，中药配方颗粒仍有近30%的增速，市场规模早已过百亿，所以就不难理解为什么仅占全国医药工业不足5%的小产业却引起那么多资本大佬的垂青了。

  中药配方颗粒的销售增长主要源于对传统中药饮片的替代，所以中药饮片的市场扩容也会带动配方颗粒的发展。

  中药饮片的市场规模已由2005年的149亿元增长到2017年的2165亿元,15年增长了15倍。

  2.市场格局

  经过近20年的发展，中药配方颗粒市场格局日渐明晰，行业龙头逐渐显现，中国中药因收购了2家国家级龙头试点企业江苏天江和广东一方而独占半壁江山，红日、新绿色、华润三九则稳居第二阵营，在省级试点中，神威药业独领风骚。

  2018年上半年中药配方颗粒产业继续保持强劲增长，其中，中国中药（00570）中药配方颗粒实现营收34.9元，同比增长37.2%，实现净利6.27亿元，同比增长29.3%。

  三、重点企业

  剖析龙头，管窥行业。

 （一）中国中药（00570）

  1.区域占比

  从2018年上半年中国中药各区域销售贡献来看，当属旗下子企江苏天江药业所在地的华东和广东一方药业所在地的华南贡献最大了，占比高达54%，而增速最快的则是西南市场，同比增长高达74.3%。

  2.渠道占比

  从销售渠道来看，等级以上医院仍是主要阵地，销售占比达2/3，但基层医疗机构增速最快（同比高达49.2%），经销代理逐渐减少。

  3.智能配药机贡献

  配药机的自主配方使医院转换供货商成本增加，形成入门壁垒，截止2018年上半年已安装配药机4546台，已覆盖2970所医院，配药机在已开发的三级医院的覆盖率高达93.6%，平均2.3台/医院，在二级医院的覆盖率为69.4%，平均1.6台/医院，通过配药机贡献的销售收入占比达到44.1%。

  4.基地布局

  近年，中国中药（00570）展开了配方颗粒基地的全国布局（图9），估计不单是为了抢占市场先机，更是为了对冲地方保护。

 （二）红日药业（300026）

  2018年2月13日披露，红日药业与兰州佛慈制药拟共同投资不超过3亿元成立中药配方颗粒生产企业及销售企业。

  2018年6月13日，红日药业全资子公司重庆红日康仁堂药业有限公司成立，投资总额2亿元，预计年产单味药材1000吨，年产中药配方颗粒250吨。

  尽管《征求意见稿》还没有直接落地，但地方已帮其软着陆，试点格局已定，行业已由外延进入内生性增长阶段。

  药企猛发力，冷暖当自知！